国家统计局公布70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，今年2月份有56个城市新房价格环比上涨。内地偏紧的地产调控步入常态化阶段，同時2月出台的土地集中供应政策有助于限制土地溢价率，利于深耕一二线城市的房企改善盈利指标。当前内房股估值仍处于相对低位，后市值博率较高。
景瑞控股（01862.hk）上周公布2020年业绩，全年实现合约销售额约255.1亿元（人民币，下同），同比增长约1.4%；收入约127.8亿元，同比下降约3.8%；公司权益持有人应占净利润约9.6亿元，同比增长约6.0%，总体表现稳健。截至2020年底，公司拥有土储同比增长约5.3%至约496万平方米，对应总货值约734亿元，可售货值中有约90%位于一二线核心城市，具有较大的价值释放空间。
今年房地产融资“三道红线”政策正式实施，或将改变行业竞争格局，资产结构成为检验房企质素的重要维度。截至2020年12月31日，景瑞的净债务资本比率约69%、扣除预收后资产负债率约66%、现金短债比达1.5倍，“三道红线”指标全部为绿档，为公司后续稳健增长奠定基础。于2020年底，景瑞拥有银行存款及手头现金总额（包括受限制现金）约136.5亿元，未动用银行授信额度约265.5亿元；销售回款率连续多年稳定在90%以上，能有效保障现金流安全。
于2020年底，景瑞总资产同比增长约30.5%至约683.2亿元，有息负债总额约214.4亿元，其中短期借款比重较2019年降低近7个百分点至约42.6%，长短债结构持续向好，惟公司美元票据的利率较行业平均水平偏高，考验公司均衡发展能力。公司拥有多元化融资平台，并通过美元优先票据交换和配售新股等方式减轻债务压力，持续优化债务结构。
除了主营的地产开发业务外，景瑞近年亦聚焦不动产及物业服务两大业务板块。不动产管理方面，疫情冲击下，期内仍实现租金收入约2.32亿元，与上年基本持平，运营能力持续提升。2020年，景瑞物管业务发展迅猛，期内新增合同金额约2.62亿元，在管项目个数同比大幅增长约76.6%至325个，管理面积同比大幅增长约85.8%至4,680万平方米。
据悉，景瑞可能存在物管分拆上市机会，市场对物管股估值远高于内房股，或将增强公司中长线投资价值；公司连续4年派息率超32%，更添吸引力。公司目前市盈率约3倍左右，估值有向上空间，中线上望52周高位2.6港元，跌穿年内低点2.05港元则止蚀。
