受上半年疫情冲击以及政策调控方向的影响，地产行业上半年整体持续回落，港股中的地产板块估值已接近谷底。而随着国内疫情受控，央行也同步加大了逆周期调节力度，市场流动性保持宽裕，有利于行业复苏。目前港股中期业绩期到来，也为各个房企全年的业绩注入新的预期。
虽然上半年负面因素较多，但不少房企也凭借自身优势展现出一定的业绩韧性。近日景瑞控股（1862.hk）公布了中期业绩，上半年公司实现收入人民币31.54亿元，较去年同期增长约44.3%；毛利为人民币9.90亿元，同比增长74.6%，毛利率达到31.4%；净利润3.45亿元，每股盈利人民币0.21元。
业绩公告显示，公司上半年公司的合约销售额（包括合营和联营公司全部合约销售额）约达人民币76.70亿元，公司已销售的总合约建筑面积约31.92万平方米，合同销售均价超过2.40万/平方米，远高于行业平均水平。其销售额主要来自直辖市及浙江区域，分别约为人民币30.62亿元及人民币27.80亿元（不包含车位），分别占总合约销售额的39.9%及36.2%。
优质的土储是房企业绩可持续增长的有力保障，即便上半年行业环境不佳，但公司仍旧持续聚焦长三角地区一二线城市补充优质土储，截至上半年公司的土地储备合计约492万平方米。此外，上半年景瑞控股抓住合适的拿地机会，重庆、上海、武汉、杭州和苏州获得5个土地及物业项目，保持着稳定的拿地节奏的同时，进一步补强自身的土储布局。考虑到目前公司可售货值中96%位于核心一二线城市，即便面临政策调控也能够具备较强的抗风险性。
除了传统的物业销售业务，公司在物业管理业务方面也正持续发力。截至今年上半年，公司旗下景瑞服务共实现物业服务收入人民币2.25亿元，累计合同管理建筑面积逾2,600万平方米。此外，公司于2017年底向“轻资产”运营转型，彼时开始布局的公寓和办公业务也迎来了持续增长，上半年公司除了上海云汇天地项目仍在改造外，其余项目均已正常运营，共计实现租金收入人民币0.84亿元，其中公寓项目平均出租率93.6%；办公项目平均出租率91.1%，未来有望成为景瑞控股业绩的有力增长点。
此外，由于对行业环境的敏锐嗅觉，公司在两年多的探索和实践中不断调整和优化多元化战略布局。2020年3月，景瑞控股将原悦樘公寓和锴瑞办公强强整合升级为景瑞不动产平台，进一步释放资源价值；同时，成立景瑞服务平台，以景瑞物业为主要载体发展服务事业，原五大业务平台迭代升级为优钺资管、景瑞地产、景瑞不动产、景瑞服务和合福资本，实现更有效的业务协同，最终达成景瑞控股核心竞争力的持续提升。
除此之外，公司“大资管战略”继续推进，公司募资质量与规模稳步提升。截至今年中期，公司旗下优钺资管累计发起设立15只基金，累计基金规模合计约人民币67亿元，现存基金规模人民币达39亿元，未来亦有望成为公司业绩增长的新引擎。
景瑞控股多元化业务不断发展的同时，仍保持稳定、安全的负债水平。截至今年中期，公司净债务与调整后资本比率约为68%，银行存款及手头现金总额（包括受限制现金）为120.31亿元。良好的财务指标，有助于景瑞控股顺利抵抗疫情所带来的负面影响，未来亦可及时把握优质的收并购机会。
二级市场方面，此前受海外疫情加剧的影响，港股内房股板块估值已接近历史底部，具有很强的吸引力。而七月以来由于行业基本面的转好，地产板块已经呈现出复苏迹象。考虑到市场波动加剧，景瑞控股多元化布局有助于维持业绩的稳定增长，加之全球低息环境有望持续，景瑞控股的内含价值亦有望提升。投资者亦可趁低择机布局。
